清华大学教授、金融投资学界知名学者潘福祥
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在"首届华东上市公司暨投资机构高层论坛"会议上,清华大学教授、金融投资学界知名学者潘福祥为当今的中国股市把脉,分析了中国股市将会发生的一些重要变化。
潘福祥认为,当今的中国,已成为国际投资的热点,巨大的资本要进来,首当其冲要求中国的资本市场一定要注意质的建设,这是一种大趋势。
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潘福祥说,中国股市的前10年,人为设计了国家股、法人股、个人股的界限,人为设计了国企上市的步骤,一些地方政府为了"救活"国企,把一些质量不好的国企也"包装"上市,结果,中介机构反映的企业财务状况不真实,投资机构对那些运行质量不高的上市公司大肆炒作,误导股民,结果,股民蒙受很大损失,造假和过度投机行为屡禁不止,上市公司缺乏走向健全公司治理结构的动力和压力。这些问题,在中国证监会加强市场监管的时候,纷纷暴露出来。目前,中国股市面临的最大问题,就是要在大力的整顿之中,来一个质的变化。
潘福祥说,分析股市,一个很重要的分析点,是个股的市盈率,通常认市盈率高过25倍就有风险了,而中国的沪、深两地股市的个股平均市盈率达到50倍,似乎很高了。但从另一侧面看,中国股市有它的特殊背景,那就是中国的经济进入了高速成长期。日本在80年代,在经济进入高速成长期的阶段里,个股平均市盈率也高过50倍以上。所以,我们又不能简单地从市盈率来判断决定资金是否入市,而要把视点集中在股市运行的质量上来,这就要求广大股民在投资方式上要有新的策略,这其中包括以下几个方面:
一、不要再用简单地以识别庄家、跟庄的办法来进行股市的炒作,而要把重点放在研究分析上市公司的价值和运行质量上,明年春公布的上市公司财务报表,将会由于今年监管力度，更加客观,有助于股民分析公司质量；
二、要把眼光放在入世的大背景下。人世后,竞争性行业的上市公司变化将更加微妙;具有主导性和行业领先地位的企业可能有更多的合资背景;资源稀缺的制造业、采矿业企业可能成为投资亮点。此外跨国公司在中国的投资动向,以及跨国公司在中国公司上市也将成为热点。未来的中国股市因公司的价值差异拉开股价,甚至可能出现跌至一元以下的股票。总之,我们要在投资策略上,进一步关注上市公司运行行态和前景,而不能一味用识庄、跟庄的老办法来应对今后的股市变化。
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